风险中性_Risk Neutral

什么是风险中性？

风险中性是一个在博弈论和金融学中使用的概念，指的是在做出投资决策时，个人对风险的态度是漠不关心的。这种心态并非源于计算或理性推理，而是出于一种情感偏好。拥有风险中性心态的人不会关注风险，无论这一选择是否明智。这种心态通常是情境性的，可能依赖于价格或其他外部因素。

关键要点

• 风险中性描述了一种在做出投资决策时，投资者专注于潜在收益的心态。
• 风险中性的投资者可能理解其中存在风险，但在当下并不考虑它。
• 投资者可以将自己的心态从厌恶风险转变为风险中性。
• 风险中性度量在衍生品定价中具有重要作用。

理解风险中性的概念

风险中性是用来描述个体在评估投资选择时的态度。如果个体只关注潜在收益而忽视风险，则被称为风险中性。这种行为，即在不考虑风险的情况下评估回报，可能看似固有风险性。风险厌恶的投资者不会将冒着1000美元损失以获得50美元收益的选择视为与风险100美元以获得相同50美元收益的选择相同。然而，风险中性的人会这么认为。在面对两个投资机会时，风险中性的投资者只关注每个投资的潜在收益，而忽略了潜在的下行风险。

风险中性定价与度量

个体转向风险中性心态的原因可能有很多，但一个有趣的观点是，个体可以根据价格变化从风险厌恶心态转变为风险中性心态，这引出了另一个重要概念：风险中性度量。风险中性度量在衍生品定价中具有广泛应用，因为投资者在此价格下预计会表现出风险中性态度的时点应为买卖双方之间的均衡价格。

个体投资者几乎总是风险厌恶的，这意味着他们的心态使他们对亏损的恐惧超过了对盈利的渴望。这种倾向常常导致资产价格达到一个低于预期未来回报的均衡点。在尝试建模和调整这一市场定价效应时，分析师和学者们通常会利用这些理论上的风险中性度量来对这种风险厌恶进行调整。

风险中性的例子

例如，设想一个场景，其中100名投资者被展示并接受一个机会：如果他们在银行存入10,000美元六个月，就能获得100美元的收益。几乎没有亏损风险（除非银行本身面临倒闭的危险）。接下来，假设这100名投资者被提供了一个替代投资机会。这个投资机会允许他们获得10,000美元，但也面临失去全部10,000美元的可能性。最后，假设我们对投资者进行投票，询问他们会选择哪个投资，并给出三个选项：（A）我绝不会考虑那个替代方案，（B）我需要更多关于替代投资的信息，（C）我会立即投资那个替代方案。

在这个场景中，选择A的人被视为风险厌恶的投资者，而选择C的人则被视为追逐风险的投资者，因为仅凭这些信息，投资价值并不能准确确定。然而，选择B的人意识到他们需要更多的信息来决定是否对替代方案感兴趣。他们既不厌恶风险，也不是为了追求风险而寻求它。相反，他们关心的是预期回报的价值，以确定是否愿意承担风险。因此，当他们寻求更多信息时，他们被视为风险中性。

这些投资者可能会想知道他们资金翻倍的可能性（与可能失去全部资金相比）。如果翻倍的概率只有50%，那么他们可能会意识到该投资的预期价值为零，因为它有相等的可能性亏损一切或翻倍。如果翻倍的概率上升到60%，那么那些愿意在此时考虑替代方案的人，将已采取风险中性的心态，因为他们关注的是获利的概率，而不再关注风险。

风险中性投资者考虑替代方案的行为所体现的价格，是一个重要的价格均衡点。此时，市场上可能存在最多的买卖双方。